鑫茂科技2015年完成扣非净利润-0.76亿元，这是公司扣非净利润一项一连6年盈余。
曹恩德
6月20日，鑫茂科技（000836.SZ）迎来暌违已久的复牌。但是，停牌逾半年之久的鑫茂科技未能躲过补跌，而且其告急颁出的定增方案好像也不那么吸引人。
预案表现，公司拟以不低于6.04元/股，向包罗公司控股股工具藏金杖在内的10名特定工具非公然刊行不凌驾3.29亿股，召募资金总额不凌驾 19.88亿元，拟用于投建光通讯财产项目和IP综合运营平台项目。此中，光通讯财产项目募投资金达10.83亿元，尚有9.05亿元用于拓展新的利润点 IP综合运营平台项目。
实践上，纵观公司近几年的财报不难发明，鑫茂科技的主业曾经遭遇窘境。
鑫茂科技的主业务务为光通讯财产，并辅之以产业地产相干财产以及其他高科技财产。此中，光网通讯网络产品占有相对比重。公司2015年年报表现，该类产品客岁完成业务支出12.01亿元，占比高达74.68%，掌握着公司业绩的命根子。
这次定增项目中绝大少数资金是用于加码开展公司光通讯主业，其缘故原由在于公司主业务务产品的毛利率极低。
只管鑫茂科技的光网通讯网络产品客岁完成64.73%的营收增速，但该类产品客岁全体的毛利率仅为5.44%，不及同类企业。以偕行业上市公司亨 通光电（600487.SH）为例，2015年，该公司通讯网络产品完成业务支出47.27亿元，毛利率更是高达35.48%，远远高于鑫茂科技。受此影 响，鑫茂科技近些年的全体业绩也被连累。年报表现，公司2015年完成扣非净利润-0.76亿元，这是公司扣非净利润一项一连6年堕入盈余的形态。
为了改变公司业绩不力的场合排场，鑫茂科技于客岁11月份起便寻求新的红利点。这家公司先是将目的对准金融商业，拟操持收买上海融玺创业投资办理有限公 司100%股权，并于2015年11月24日起停牌。可即使公司两次停牌期满请求持续停牌为资产重组事变腾出工夫，该重组事变终究短命。而随着羁系层停复 牌新规的实行，公司自愿无先例重组刊定增，告急颁出这次预案。
这次定增预案表现，公司拟投入的光通讯财产项目包括特种光纤财产化项目、光通讯工程技能中心项目以及营销办理网络建立项目。此中，特种光纤财产化项目投资总额最高，为6.99亿元。该项目建立期为3年，税后IRR为15.05%，静态投资接纳期7.37年。
现实上，关于只具有平凡光缆消费才能的鑫茂科技而言，切入特种光纤商业并终极将其转化为红利，难度着实不小。只管公司在预案中表现，特种光纤市场前 景宽广，但详细到公司个别而言，可否发明出红利倒是“因人而异”。以同类上市企业利市光电作参考，该公司2015年特种线产品营收为15.46亿元，较 2014年增加凌驾30%。但该类产品全体毛利率仅为12.11%，与2014年相比简直稳定。
别的，为了进一步美满主业务务的财产链，鑫茂科技还拟投入3.03亿元用于光通讯工程技能中心项目。该项目旨在办事于公司新型光纤预制棒、光纤、光缆以及其他终端产品的研发。但值得留意的是，公司此前曾经过定增拟重金募投的光纤预制棒项目已遭遇“黑天鹅”。
2014年，鑫茂科技方案募资不凌驾9亿元，用于PSOD光纤预制棒套管扩产建立项目与光纤预制棒制造项目，项目分派的募投资金辨别为2.30亿元、6.75亿元。关于这两个项目，公司展望其可辨别带来0.82亿元、1.20亿元的利润总额。
但是，鉴于PSOD光纤预制棒套管产品的市场份额在2015年渐渐缩水，公司决议将募投资金所有用于光纤预制棒制造项目。但，天津“8·12”火 灾使其光棒项目需重新选址，因此该项目至今未能开工。依据公司在本月表露的《上次召募资金利用状况的专项陈诉》表现，“产能500吨/年”的“光纤预制棒 制造项目”变动后的募投资金为8.94亿元。但现在实践投资资金仅为0.90亿元，与答应投资额相差达7.80亿元。公司现在不得不把后期募资中的 5.99亿元，购置银行保本型理产业品。
建立进度滞后的光棒项目很难与新的光通讯工程技能中心项目构成协同效应，这在肯定水平上影响了鑫茂科技主业务务链的完备性，从而也难以完成在短工夫内改动其主业务务红利才能欠安的境况。
为此，鑫茂科技拟将IP综合运营平台项目作为新的利润点。但定增预案表现，IP综合运营平台项目包括IP运营平台项目和大数据精准营销平台项目，其 建立周期辨别为3年、2年，静态投资接纳期则辨别为8.59年、8.30年。因而，工夫本钱则成为该项目转化为红利的最大拦阻。
现在，鑫茂科技次要依托剥离资产以维系业绩。公司2015年年报表现，鑫茂科技客岁处理了旅店和地产板块中的合计4处盈余资产。此中，旅店资产在报 告期内曾经完成过户，为公司客岁奉献了约2.6亿元的非常常性收益。而剩下的地产公司资产剥离也在往年上半年完成，从而使得公司往年上半年业绩估计扭亏为 盈。
可这不是恒久之计，若主业务务谋划情况无法失掉改进，那么公司再次堕入盈余只是工夫题目。
